Золото манит цетробанки, никто не верит в быстрый рост фантиков
Краткосрочное давление на котировки золота, о котором говорят аналитики BNP Paribas, действительно имеет под собой веские основания. Сдерживающими факторами выступают сохранение высоких процентных ставок и относительная сила американского доллара. Однако ключевым триггером волатильности в 2026 году стала геополитическая турбулентность вокруг Ормузского пролива, которая внесла дисбаланс в действия мировых центробанков.
Вопреки долгосрочному тренду на покупку, после эскалации конфликта в конце февраля некоторые регуляторы начали распродажу резервов. Основная цель заключалась в стабилизации национальных валют на фоне резкого скачка цен на нефть, спровоцированного угрозой блокировки ключевого энергетического маршрута. Крупнейшим продавцом в первом полугодии стала Турция, реализовавшая около 80 тонн, что практически свело на нет покупки, совершенные Узбекистаном, Китаем, Казахстаном и Чехией.
Стоит отметить, что к числу активных продавцов неожиданно присоединилась и Россия. По данным Всемирного совета по золоту, за первые два квартала Банк России реализовал 44 тонны драгметалла, а во втором квартале стал крупнейшим продавцом среди центробанков, сократив резервы еще на 22 тонны. Это решение эксперты связывают не столько с изменением стратегии, сколько с необходимостью покрытия бюджетного дефицита и перераспределения ликвидности, учитывая высокую конъюнктуру цен на металл.
Несмотря на падение цены почти на 30% от январских пиков, физический спрос на золото остается стабильным. По данным опроса WGC, рекордные 45% центробанков планируют наращивать запасы в 2026 году. Более того, доля золота в мировых резервах уже обогнала казначейские облигации США, достигнув 27% против 22% у американского госдолга. Институциональные инвесторы, включая BNP Paribas, сохраняют бычий взгляд, прогнозируя рост цен до 6000 долларов за унцию к концу года, что подразумевает потенциал роста в 45% от текущих уровней.
Для Казахстана текущая ситуация складывается неоднозначно. Национальный банк Казахстана в первом полугодии 2026 года нарастил запасы на 13 тонн, заняв четвертое место в мире по объему закупок, а по состоянию на май резервы достигли 361 тонны. При этом доля золота в международных резервах страны достигает почти 80%, что делает республику крайне уязвимой к колебаниям цен на металл. С одной стороны, высокие цены выгодны для продаж, с другой — столь высокая концентрация в одном активе создает серьезные риски для финансовой стабильности в случае дальнейшего падения глобальных рынков.
